動力電池預測：產量200GWh、裝機量135GWh

9月份，大的方面，我們能看到技術路線的更迭，從三元切換到磷酸鐵鋰，並沒有給小電池企業提供機會。最大的受益者是比亞迪。這個技術路線上比亞迪的佈局還是很出色，正在快速接近寧德時代乘用車的出貨量。
展望2021年，按照每個月的產量24GWh來看，今年1-9月累計134.7GWh，全年可以衝高到200GWh+，這個數據還真的是讓人感到驚訝。從裝機量來看，1-9月累計92GWh的量，還是能看到芯片的問題困擾著中國的電動汽車行業。按照這個趨勢預估裝機量大概在135GWh左右，這也是一個歷史新高的數字。

1）產量和裝機量巨大差距何來？
9月份，中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據顯示，動力電池產量共計23.2GWh，同比增長168.9%；動力電池裝車量15.7GWh，同比上升138.6%。
首先觀測到的一個現象：產量增長比裝機量更快。目前，每個月都有7GWh左右差額，累計1-9月份有42.63GWh產量未裝車。
如果我們做一個拆分，其差額可能來自：
部分企業把儲能電池也和動力電池一起報備，按照預估大概有10-12GWh左右
出口的部分，按照特斯拉的出口量計算，特斯拉大概在10萬台左右，約5.5GWh，其他七七八八隨著整車出口的量約4GWh，加起來10GWh，然後出口給歐洲的電池量預估有5GWh，加起來有15GWh左右
庫存和暫存庫：從電池企業生產出來到能夠使用，本來就有一個週期，所以這裡分為電池企業的總庫存和放在車企的暫時庫存兩部分。從目前來看，我理解大概有10GWh的延遲庫存。車企的暫存庫是由於今年特殊的芯片問題，目前預估大概在5GWh
備注：庫存和暫存庫的預估量也可以反應為=銷量-安裝量=106.8GWh-92GWh=14.8GWh

通過這個拆分，才能理解這個差值：1-9月產量134.7GWh，同比累計增長195.0%；1-9月，在中國動力電池裝車量累計92.0GWh,同比累計上升169.1%。

2）龍頭帶頭，磷酸鐵鋰回升
第二個值得我們注意的是，磷酸鐵鋰在產量和裝機量方面得以體現出當前的優勢來。9月份磷酸鐵鋰電池產量13.5GWh，佔總產量58.3%，同比增長252.0%；對比三元電池產量9.6GWh，佔總產量41.6%，同比增長102.6%。從4月份磷酸鐵鋰超過三元電池以後，這個趨勢在近幾年內不會逆轉。
從裝機量來看也同樣反映出這樣的趨勢， 9月磷酸鐵鋰電池共計裝車9.5GWh，同比上升309.3%，對比三元電池共計裝車6.1GWh，同比上升45.6%。目前來看三元電池裝車量累計47.1GWh還比磷酸鐵鋰的裝車量44.8GWh稍高，但是下個月基本就被完全超越了。

想要理解這種變化，需要看一下這幾個月的整體的格局，核心的變化還是乘用車的磷酸鐵鋰的用量從6月的3.4GWh上升到了9月的7GWh，而三元的電池目前僅僅集中於乘用車領域。

就這個數據，我們看到其實有一個很大的轉變：2019年寧德時代是中國最大的磷酸鐵鋰的供應商，提供了11.3GWh；2020年上升到14GWh；2021年1-9月，寧德時代國內裝機量已經達到了20.9GWh，光是9月單月為5.2GWh，轉型真的挺快。對應的寧德時代9月的三元裝機量只有3.72GWh，龍頭企業轉向鐵鋰的時代帶動了鐵鋰的發展。
同樣的，能看到比亞迪的量能在迅速提升：2019年2.8GWh，2020年3.88GWh，到2021年1-9月，隨著刀片電池的導入已經拉高到了13.4GWh。在這個領域，比亞迪真的有和寧德時代的一戰之力。

3）比亞迪PK寧德時代
從產業集中度來看，雖然9月新能源汽車市場還有39家動力電池企業實現裝車配套，但是頭部非常集中，排名前3家、前5家、前10家動力電池企業動力電池裝車量分別為12.3GWh、13.4GWh和14.6GWh,佔總裝車量比分別為78.4%、85.3%和93.2%。後續影響數據的關鍵要是看比亞迪是否能追上寧德時代奔跑的步伐。
比亞迪開始把電池業務單獨拎出來——三元電池起步依靠的主要客戶一個是長安，一個是福特；刀片電池開拓了一汽作為客戶。如下圖所示，能看到比亞迪電池當前的客戶分布狀態，還是以圍繞自己為主的。比亞迪的外供本身也是在國外品牌上放量，依靠國內自主品牌的需求，短期內比例比較低。從目前來看，比亞迪想要挑戰寧德時代需要等國外品牌的使用才能有效果。

寧德時代近期的大客戶佔比，做了一個梳理，如下圖所示。寧德時代這幾個月的國內增量，主要是裝載在Model 3和Model Y鐵鋰版本的電池上量拉高所致，當然它一直在有效供給，只不過供給到歐洲沒有體現在國內的量上。其他幾個穩定的客戶包括新造車勢力的蔚來、理想和小鵬，南北大眾這幾個月的需求也是比較有量的。其他大盤子寧德大概在3.5GWh，不太會波動。

短期內，其他電池企業的情況狀態還是比較困難的，最主要是磷酸鐵鋰路線的快速導入需要時間，而且近期原材料的漲價對這些企業形成了雙面夾擊。一方面需要應對客戶自身的車價就不可控，對電池成本很敏感；又要考慮到現在的供應端，如果沒有長期協作價格背書，材料都拿不到，這對於他們下一步的生存和發展提出了巨大的挑戰。